美国早期金融投机家杰西-里弗莫

2011年4月15日 发表评论 阅读评论

令人感慨的杰西-里弗莫,失败的人生。——西雅图理财者

他是投机界的鼻祖之一,美国早期金融界的悲剧。——华尔街大师杂志

没有克制力,经不起失败的考验,在逆境中他和弱者一样喜欢酗酒逃避现实,无法快速适应规则的变化。——美国新财经月刊

华尔街不朽的传奇,旧时代金融界的巨星。——闪电博客(著名谋略博客)

“投机小子”出道
杰西·劳里斯顿·里弗莫,1877年出生于美国麻省西鲁斯伯提一个贫苦的农民家庭,他是父母的独子。14岁时(1891年)他离家前往波士顿在一家股票经纪行当行情报价员。里弗莫在学校只学习了三年算术,然而却对数字很敏感,心算尤为出色。每天行情报价后,里弗莫都要做大量心得笔记。15岁时,在对赌行(不进行股票实际交易只买卖行情数据)赚到了第一个1000美元。因为,善于在对赌行赚钱,人们奉他绰号“投机小子”。里弗莫20岁时在对赌行赚到了第一个10000美元,如果按5%贴现与现在204万美元相当。里弗莫赢利完全靠经验、灵感、直觉,或则说是天赋。

由于,当地再没有对赌行让里弗莫交易,21岁时(1898年)里弗莫带2500美元独往纽约。仅仅6个月,在股票实际交易中输光全部资金。原因是买卖实际交割较行情数据传递慢,不能像在对赌行那样即时交割。游戏规则的不同,原有经验无济于事。短线交易的里弗莫为经纪行贡献不少佣金。不甘心就此认输的里弗莫向经纪行老板借了500美元,特意到圣路易斯对赌行交易,两天内赚了2800美元。

圣路易斯对赌行意识到善于赚钱陌生年轻人非“投机小子”莫属,拒绝再让里弗莫交易。回到纽约,里弗莫立即归还了500美元借款。稍后,里弗莫在对赌行又赚5100美元,担心被对赌行人认出引起不必要的麻烦,让其他人出面按其指令交易在对赌行里又赚取了2800美元。

再次赔光
1901年5月9日,里弗莫拥有5万美元。当时两大金融巨头正在多空搏杀,市场震荡剧烈。里弗莫惊人地预料了行情演变,然而却赔光了。又是场内成交与行情报价不同步造成的。为什么不限价报单呢?里弗莫懊恼极了。秋天,里弗莫返回了家乡。“投机小子”是无法进入当地对赌行的。里弗莫故伎重演,让朋友替他进行交易。很快,当地对赌行发现了里弗莫的秘密。

不能在对赌行赚钱,里弗莫只好到一家以侵吞客户保证金的骗子经纪行进行交易,里弗莫有意多次小额输钱使骗子们放松了警惕。里弗莫特意买了部电报机指令纽约场内买卖一只流动性极差的小盘股,里弗莫的虚拟交易立即获利颇丰。里弗莫马上跑到交易大厅在人群中大喊大叫要求兑现赢利。担心骗局戳穿,骗子们违心的极不情愿地付给了里弗莫赢利。一年后,里弗莫又回到纽约。

第三次翻身
1906年,里弗莫拥有的资金已经可以随意花消了。里弗莫喜欢研究股市行情,对交易报表、铁路收支及各种金融和商业统计感兴趣,仔细研究了1906年的形式,里弗莫认为资金市场前景堪忧。因为,国外几个地方在打仗,国内旧金山大地震以及其它灾难┅┅到处需要资金。做空无疑是正确的选择。股市跌了又涨,再跌,里弗莫入场了。股市稍微下跌,竟然来了个大反弹。无乃,里弗莫只好平了空头头寸。否则,只能清仓出局。里弗莫只剩下微薄的保证金。终于,股市再一次暴跌,里弗莫倾囊投入。老天再一次开了个玩笑,股市又一次反弹。

这回,里弗莫破产了。趋势!还是趋势!让里弗莫终生刻骨铭心。多年的信誉,里弗莫知道经纪行还会给他一次交易机会。里弗莫在市中心广场散步时无意间看到了两家蓝筹铁路股增发股票的广告,竟然允许投资者分期付款──资金匮乏的信号!机会是否开临?几天之后,有人拿一家新股发行的告示,交款时间要比已经宣告的两家蓝筹铁路股还要早──意味着市场资金匮乏确凿无疑,里弗莫毫不犹豫行使了唯一的交易权。无论是否偶然,转瞬之间里弗莫恢复了声誉和信用。在以后的空头交易中,里弗莫赚了75万美元。

青史流名
1907年9月,里弗莫的股票保证金有50万美元。当时的情景,资金越来越紧张,贷款利率越来越高,股票价格越来越便宜。1907年10月24日,资金市场挤满了拆借资金的人们,里弗莫握有大量空单并有数额不少的保证金,在其他人拆借资金无门的情况下有人愿借款给里弗莫。只要里弗莫再轻轻一击,多头将全部破产,股票市场将陷入瘫痪。有德高望重的资深人士善意规劝里弗莫,不要再出击了。

然而,出人意料的是里弗莫已经悄然回补。里弗莫的回补行为立即使市场价格回升。里弗莫仅仅赚了一百多万美元,要知道这次时机可能赚上千万美元。在以后的9个月里弗莫再也没有做空。在这次由亨茨操纵联合铜矿股票引发金融危机事件中,里弗莫认为:最大的收获并不在于赚了多少钱,而是摆脱了赌博游戏,学会了如何计划,能理智地交易。是生命中最有意义的一天。

里弗莫说:“如果我们认识到了自己的错误,那么比我们分析成功的原因更有好处。”

狡猾的一次期货交易
1907年10月前,里弗莫在已研究很长时间的谷物期货上,各持有1000万蒲式耳的小麦和玉米空单。当里弗莫股票全部清盘,准备旅行度假时发现小麦暴跌有很多浮赢,而玉米却有更多的浮亏。原来有人在操纵玉米价格,当时尽管有大量的玉米在农民手中,可是就是运不出来。里弗莫收集了大量谷物新闻和小道消息,发现玉米做多操纵者还持有大量燕麦多单,而另一金融巨头持有大量燕麦空单,两人素有积怨。于是,里弗莫在几家经纪行抛出几笔燕麦空单。市场其他参与者认为里弗莫要同其他金融巨头联手做空燕麦和玉米,便纷纷抛出燕麦和玉米多单。结果,里弗莫顺利地平了玉米空单,在小麦和玉米上总体而言略亏。

煎熬岁月
里弗莫的交易方法,只在赢利的时候才投更多的资金,而错的时候只亏一点试探性的资本。
1908年秋天,里弗莫在小麦和棉花作多。结果,市场小麦上升棉花下跌。鬼使神差,里弗莫在期货小麦上止赢离场,在期货棉花下跌过程中加量买进。当里弗莫意识到与自己的交易理念相拧时已经太迟了,90%的资产付之东流。可是,祸不单行,时运不济的里弗莫突然生病。对市场缺乏灵感的里弗莫频频失手,债台高筑。大名鼎鼎的里弗莫破产了!

里弗莫离开纽约到芝加哥寻求资金。一天,接到朋友电报,说纽约有人想马上见他。

里弗莫又回到纽约见到一位经纪商──丹·威廉森。威廉森说有几位大客户买卖交易量很大容易引起市场注意,如果里弗莫能在这充当经纪人,就能够避免市场人士猜想,并且威廉森愿意提供给里弗莫交易资金。望着卷土重来的机会,里弗莫能拒绝吗?在以后的日子,匪夷所思的是威廉森有时平掉里弗莫的股票并不计较输赢。而事实证明里弗莫判断并没有错,交易一段时间后,里弗莫恍然大悟。

原来威廉森的背后老板有一大笔2亿美元的金融资产需要在市场兑现,担心善于做空的里弗莫在其他地方交易会影响其资产兑现,于是将里弗莫笼络在可控制范围内。知道了事情真相的里弗莫有被戏耍的味道,只好泱泱不快地离开威廉森。缺乏激情的里弗莫竟然连续四个月没有挣到钱。万般无奈,只好把债权人召集到一起协商归还债务问题。除两名债主外,一名代表已破产的经纪行6万美元,一名只有800美元的债务,其他债权人表示宽限里弗莫直到有能力时。报纸对“投机小子”——里弗莫连篇累牍的报道,令里弗莫每每出门深感羞涩。接下来,煎熬的四年,1911年、1912年、1913年、1914年。

东山再起
直到1915年2月,里弗莫感觉时机来临在数次求助他人出资无望的情况下,找到威廉森请求支持。里弗莫得到500股的行使权──作为股票投机者生涯中最关键时候到了。离开威廉森,里弗莫研究了一下形势,并特别研究了自己存在的问题。里弗莫认为:一个投资者,除了研究基本情况,牢记市场先例,把外界公众心理和自己的局限性铭记于心,还必须认识自己和清楚自己的弱点。里弗莫特意到了另一家经纪行,以免手痒草率入场。

在以后的六个星期,里弗莫一直静静观察贝恩勒黑姆钢铁公司股票──不断上涨的股票,一个又一个阻力位被突破,直觉告诉里弗莫,股票价格即将进入扬升阶段。里弗莫出击了,整整5年时间第一次品尝到了甜蜜的果实。到1915年底,里弗莫的保证金已有14万美元。1916年,股市上升做多,股市回调做空,里弗莫赚得300万美元。1917年初,里弗莫还清了所有债务并希望补上利息,可是所有债权人坚决不要。

失败人生?
里弗莫以卖空闻名,实际上也因卖空而聚积了大量财富。尽管美国证券交易委员会早就针对卖空制定了详尽的限制规定,但是里弗莫正当强大,就连他即将入市卖空的谣言也会真的引起股价下挫。到1925年,里弗莫的家当已超过2500万美元。他拥有豪华的曼哈顿公寓、欧洲别墅、长岛的度假房产、私人专列,还有当时鲜有耳闻的私人座机。

既富有又出名,他成为众矢之的。报界频频攻讦,称他为滥赌之徒、职业大熊、专事逆市掠夺的强盗。更糟的是他逆市操作却连连得手,加上他放荡不羁的生活方式,使他招致众人更多的嫉妒。

整个20年代,他出入市场,以卖空敛财。1929年,里弗莫预测到即将发生有史以来最伟大的熊市。9月,他完成了一次劫掠的预演。10月24日,市场出现裂痕;29日市场崩塌,财富在升腾的蘑菇云中瓦解、消散。里弗莫和其他几个人一直在放空。

拥有足够支持他再过几辈子长寿生活的财富,里弗莫继续留在市场游戏中。不幸的是,他的好时光流走了。

1930年,情况改变了。说不清什么变化了,也说不清他头脑中发生了什么,里弗莫开始上手就赔。他有许多家务问题,也许影响了他。或者也象优秀的运动员,一旦到达顶峰,下坡路就快了。总之,里弗莫突然变成进入冬眠的大熊。证券交易委员会也改变了许多关于卖空的规定。以前这是一场“让买家小心”的游戏,现在却变成“让卖家小心”。又是:游戏规则的不同,原有经验无济于事。1931年底,里弗莫的一半江山易手。1933年,另一半也葬送了。3000多万看似稳操胜券的交易,竟然就这样亏掉了。

里弗莫泥潭深陷。到1934年,他已酗酒成性。3月,里弗莫申请破产保护。他的债务高达226万,而财产却只剩下令人诧异的18.4万。

为了应付难关,里弗莫于1940年出版了一本指导股票交易的书——《股票大作手操盘术》,但是显然晚了十几年。当他风头正劲时,可能会卖出几百万册,现在却没有人会喜欢输家。1940年11月的一天,里弗莫走进雪利-尼德兰酒店的洗手间,从口袋里摸出手枪,子弹从他的脑子打飞出去。里弗莫留下的字条上写道:我的一生是个失败。

《纽约时报》引用了里弗莫的墓志铭作为对杰西·劳里斯顿·里弗莫的评价: “他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。”

交易规则改变
里弗莫的后期招数众所周知:买入股票等待股价到位——利用《纽约时报》或其他有影响的报纸散布消息为这只股票造势以吸引更多买家——高位逐渐减仓将股票卖给受报纸鼓动而来的疯狂的跟进者。

美国证券与交易委员会(the Securities and Exchange Commission)19世纪30年代出台的一系列新法规导致了里弗莫的这次失败。这些新法规限制以下行为:
1. 利用内部信息
2. 隐瞒交易地点
3. 囤积股票
4. 发布虚假的或误导投资者信息

杰西·里弗莫的遗产
与杰西·里弗莫有渊源的书共有三部,分别是《股票大作手回忆录》、《杰西·利弗莫尔:投机之王》,《股票大作手操盘术》。

1.《股票大作手操盘术》讲述了里弗莫进行股票交易遵循的基本原理,共有十章。

2.《一个股票操盘手的回忆录》(注:也有翻译为《指点股津》,应该是杰西·里弗莫口述,他人撰写。)

这部经典著作是目前为止流传最广的一本有关股票投机的书,据猜测是爱德文·莱福利于1923年所著。

莱福利是一个财经记者,他写此书的目的正是为了纪念杰西·劳里斯顿·里弗莫。事实上,这本书是由里弗莫本人完成的,莱福利只是承担了编辑的工作。

《一个股票操盘手的回忆录》确是经典之作,即使今天的许多作者仍在引用其中的语句。马丁·齐维格曾经这样描述这本书:“这是我所读过的最好的书。我向所有的下属推荐它。”

《市场巫师与新市场巫师》一书的作者杰克·施威格尔这样评价《一个股票操盘手的回忆录》:“每次面晤那些最优秀的操盘手的时候,我都会问他们一个同样的问题,你认为你所读过的哪本书最有价值。迄今为止,大多数人回答的都是《一个股票操盘手的回忆录》。”

3.里弗莫留给世界的第三笔遗产是他的传奇生活。

一方面,他信誉卓绝,他向债权人偿还了所有债务,这些债务并非他的义务,他完全可以合理合法地拒绝偿还;另一方面,他又是那样一个贪得无厌的人,他用一切合法的手段聚敛财富。

里弗莫的支持者与反对者只在一个问题上达成了共识:里弗莫确实是杰出的操盘手


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  1. WILDEN气动隔膜泵
    2011年4月15日16:17 | #1

    金融投机一定很赚钱……现在就金融方面的最赚钱了

  2. 七七
    2011年4月16日10:34 | #2

    投机的最高境界 超越自我