市场的曙光在哪里? 迈克·吴接受新财富非常道李南采访文字记录

2012年12月16日 发表评论 阅读评论

(2011-09-14 17:53:18)

迈克·吴是一位很让我们节目组感动的嘉宾,以下是我们《新财富非常道》节目组编导与迈克第一次的沟通稿,针对我们抛出的“十问”难题,迈克很认真的一一做了详尽的回答,他如何看待最近股市形势?CPI是否会回落?楼市是否将有拐点?经常在美国居住的他对QE3的推出有何看法?欧债的事他的观点是什么?请详细阅读这篇文章!

迈克·吴:上海鑫狮资产管理有限公司总裁,美国个体投资者协会会员,美国机构投资者协会会员,美国投资策略有限公司投资部总裁。

问题一,关于股市,大盘跌回了2400点,有人就开始大胆预测A股新牛市:已是干柴就差点一把火!比如91日,温总理在《求是》杂志上发表文章,阐述了货币政策、稳定物价等问题。要是认真地研究过这篇文章,就能推测:“银行股的利空差不多在91日停止。”“民间资本追逐房市、黄金等,绕着股市走,就是不入场,就是因为股市没有财富效应。”而目前,中国股市已经处于一个非常有投资价值的水平,“现在的股市早已是干柴,就差点一把火。如果货币政策发生转变,比如下调存准率,火就点着了。”(此观点持有者是水皮)

答:我对《求是》杂志的这篇题目为《关于当前的宏观经济形势和经济工作》的专题全文通读了2遍、细读2遍,精读1遍。我们来看一篇7000多字的文章主要分三个部分:一、全面准确把握当前的经济形势;二、坚持宏观调控的取向不变,把握好宏观经济政策的方向、力度和节奏;三、统筹做好关系全局的几项重要工作。我们仔细读文章后可以看出文章中温总的主线内容就是:今年以来,中国经济增长由政策刺激向自主增长有序地在阵痛中转变,继续朝着宏观调控的预期方向发展。经济增速略为放缓,在很大程度上是我们主动调控的结果,并不是受外来经济衰退风险的打击,当前放缓的经济增速是完全处在合理水平,没有超出预期。~~~~那么这些内容预示着在2012年换届前,中国的货币大政策方向性是放少收多,因为经济放缓既然没有下滑到失控的状态,管理层有什么理由要在现在好不容易收紧流动性后的关键时刻从新开闸放水,让最容易吸纳流动性的房地产行业从新操控经济呢?既然增速是在我们预期之中,那就有理由肯定管理层不会自食其言再度宽松释放货币政策,推动通胀,要知道股市下跌可以忍受,但CPI通胀高企在全球任何国家都会引发政治上的灭顶之灾,所以放小收大的货币宏观调控并没有质的改变,也就是说货币继续从宏观从紧是贯穿了整个2011年度的主干,管理层要把2009年上半年过度释放的10万亿流动性以钓鱼收杆形式的收回是毫无疑问的。

所以从这些蛛丝马迹来看,我认为水皮先生没有正确解读领导的专文、没有理解政策含义,也没有体会出宏观调控的核心内容是换届之前,政治上是不会有政策性的松动,该文的政治意义事实上就是换届前稳定市场的衔接器。它并没有对A股的方向性表现出政治驱动型的扭转。银行股在过去4-6周前开始出现了稳定的迹象,但这不是估值使然,这是机构特别是险资的和大基金的配置使然,资金进入银行股是不是有效益,这是大机构的博弈,和股市中大多数人没有直接关系。但是银行股和大盘股的股价不再继续创新低和有稳定迹象,这个和我们每一个投资者都有关系,和你是大是小,是专业或业余的没关系。因为一旦大型股稳定,那就意味着进场的时间开始接近,当然是不是底部构筑还要看有多少股票在底部创新高,例如2005年四季度的大熊市逆转成大牛市开始之初,当时驰宏锌锗、中金岭南、双鹭药业等这样的小票开始迅速走强;中型股的泸州老窖、贵州茅台等飞速创出新高;大型股中的中国石化、扬子石化、齐鲁石化等迅速上攻,最后变成前者收购后两者。再看2008年底部的东方雨虹、歌尔声学等等都有蛛丝马迹配合,也就是说一个真正上升的牛市起点,不存在大中小三代股票有切换的情况出现,而是不折不扣的老中青三代股票一起走强的壮举,如果没有这样气势的行情出现,那就是苟延残喘式样的振荡,你自然可以看到每天都有半吊子砖家在市场上叫唤,反正含今天,我今年来这里做了三次节目,每次来的时候,A股30个不同分类的指数都是王小二过年,节节低。

问题二:再分析一下最新的数据:99日,国家统计局今日公布了8月份的经济数据情况,(CPI)总水平同比上涨6.2%,食品价格上涨13.4%;工业品出厂价格同比上涨7.3%。其中8月食品类价格同比上涨13.4% 猪肉上涨45.5%,是影响的最大因素,迈克从数据看,通胀真的回落了吗?

这点我们的看法完全没有改变,CPI在中国将是一个中期无法解决的麻烦,但长期来看可以通过行政手段、货币手段和其它方式控制让其稳定,全年的CPI增幅我们认为大概是5.5%左右。通胀不会本质性的回落,而发展中的新兴市场的高通胀是普遍存在的现象,本身不需要恐惧。如果增加收入和更合理地把产业结构分布好,通胀是可以向良性房展的,要知道没有通胀就意味着GDP滞涨或下滑。

问题三:股市和债市“双熊”超过一年这种局面,在中国历史上是非常罕见,因此,继续加息已无必要,有人表示将维持中国经济年内软着陆的观点。预计全年GDP增长将在9.4%左右,而且,8月份CPI回落 已经达成共识。但如果货币政策四季度不放松,2013年中国经济就有可能出现硬着陆。(此观点持有者是滕泰),迈克怎么看经济?

我也不太同意滕先生的观点,中国在世界上是一个非常特殊的经济体,特别是政治导向的政策在经济发展中占据了绝对控制地位。如果说在过去20多年中,自从有股市以来,原则上经济并没有出现过太大的硬着陆,但左右经济的政策一直处于半殖民半封建的管理模式当中。从历史发展来看,中国一直不是西方的原始市场经济发展起来的经济模式,它是从西方殖民地国家马列苏俄传导来的计划经济下演变过来的以半封建家长制央企垄断一切优质资源的挤马奶状的半市场化经济体,也就是说中国的市场经济是用计划经济的思维和操控来管理的,这就意味着从好的方面来说,一旦市场出现问题,政府的行动效率因为体制的权力集中而放映拿出对策非常高,一旦硬着陆的苗子出现,国务院和发改委一定会出现最高效率的行动。但这并不意味着完全市场化体制下的股市不出现硬着陆,恰恰是中国每次经济软着陆,股市历来都是硬着陆。2013年我的看法是经济不会硬着陆,但经济会继续寻找转型的方向,2013年是12五的第3个年头,通常前两年的准备会让经济不会在彷徨中继续等待,换届后新一任管理层在一年后也开始步入熟门熟路的运作,那时候经济的发展会更明朗和确定性更强。我的看法是2012年的经济最不确定,2013年以后的经济发展更有确定性的参考依据。

问题四:说通胀,还要再说楼市,楼市拐点到了吗?迈克在5月份说过,只要楼价不降,紧缩的政策就不会放松,股市就不会好!这点验证很对!而到金九银十,楼市似乎有了一些新的迹象,比如93日,深圳再次出现7.5折开卖的超级大盘“龙光城”,近千套房源售罄。这是继一个月前7.5折开卖的碧桂园十里银滩,7折甩货的益田大运城邦之后,深圳第三个低价抛售的大盘。而这个楼盘就是万科的,再看北京:在国内最严限购令的压力下,北京楼市迅速遇冷,北京通州区域,这一板块由2010年初北京楼市的涨价急先锋,变成了如今的跌价急先锋。如2009年的地王级项目润枫领尚原本拟售均价定在2.5万元/平方米,其最高售价甚至接近3万元/平方米,但9月7日记者致电该项目售楼处时,销售人员告诉记者,该项目预计最低定价为1.3万元/平方米。随后,房山、大兴、顺义等地也陷入了量跌与价格滞涨的局面中,如今这波降价潮正从北京郊区向市区蔓延。这是一个信号吗?

我最近和我们几个地产商机构客户勾兑了一下内部情报,日子的确不好过,但都想着自己能过下去,比他们小的那些地产商一定会大面积倒闭,这是可以在1年内预见的,对地产商2012年可真是一个要命还是要钱的一年。楼价的松动意味着管理层考核政绩,民怨能否缓和,调控是否显现中央核心管控的标杆,我们看中国房价的波动率和市场的关系是这样的比喻,深圳就是房市的创业板、上海和北京是房市的沪深300。深圳的房价如果CBD核心区开始出现10-20%的跌幅都是政策的,因为那是木有文化底蕴的农田征地造房。如果上海和北京的CBD核心区开始出现10-15%的跌幅,这才是管理层需要关注的,北京的房价均价主要看4环以内是否得到控制。如果核心CBD房价不调整,基本上就不会出现真正的调整。

问题五:再补充一个关于房价的问题,一线房价出现拐点,而二三线城市房价还在上涨,原本被认为是又一场调控信号的二三线城市限购令正在悄然发生着变化。继“台州限购令”犹抱琵琶半遮面地在8月底姗姗来迟,其他二三线城市终于也开始行动了。但是这些城市的选择并不是限购,而是限价,包括珠海、中山、东莞、惠州、江门、湛江、清远、肇庆等二、三线城市,都将陆续出台限价政策。二三线城市房价仍在上涨通道中,这又该怎么看?影响几何?

答:这就像股市一样,龙头股炒完炒二线或三流股,房市一样,所以我们认为房地产正在进入预期的调整当中,这是非常有益于经济软着陆,股市硬着陆特征的,当然股市从某种意义上说已经硬着陆了,如果你不愿意承认我们已经从2009年8月开始到今天的2年不是熊市。

2-3线城市的房价一旦见顶,那么整体房价的滞涨会开始,接下来就是盘整向下,我们研究得出的结论就是房价在经济发达区域内基本上可以有3-4轮大幅度上涨,然后平稳,之后就是随着经济波动而波动,总体来看,能够在过去150年中跑赢CPI+GDP平均值的投资只有豪宅,而能够跑赢GDP和通胀这两大值中最高值的只有权益类投资,就是股票。

问题六:看看外围,美国总统奥巴马在国会发表讲话时提出4470亿美元就业方案,其中多数资金将在2012年拨付。并提议在公路、铁路和航空基础建设方面投入500亿美元,另外投入100亿美元作为一家基础设施银行的资本金,寻求向联邦和地方政府提供350亿美元以避免教师和警察裁员,并提议300亿美元用于学校设施现代化。奥巴马的这一经济刺激计划规模,远超过此前媒体所报道的3000亿美元。美国那现在怎么样了?新的一轮量化宽松又要袭来?美股反弹了?

答:如果这轮经济刺激依然走不出QE2的老套,那么结果依然不会很好。在上次6月底的节目中我的观点不变,不管采用什么方式的变相QE3,奥巴马都绝无可能连任,他就是个政客,不是个懂经济的管理者,这点他上台后我就表示不看好他,目前的动作我们已经清楚地看出他在病急乱投医。反观伯南克就冷静多了,奥巴马最大的缺陷就是自大,不愿意放下身段到华尔街向市场资深人士问策,当年1929年后美国大萧条开始,罗斯福总统任命的第一任证监会主席就是后来肯尼迪总统的父亲,就是资深华尔街的操盘投资银行家,美国本身的问题远比外界想象的要轻,欧洲远比美国要积重难返。

如果对比美国和中国的经济,外表来看美国受伤口子很大,但他的自身免疫系统完善,而中国看似全球的发展老大,体表完好无损,但内伤很重,也就是说中国经济的实际问题远比美国复杂,隐患更大。

问题七:再看看欧洲,欧洲那边要比美国差的多,9月欧债爆发,几率很大,一个就是希腊赖账不还,等待破产?德国和欧洲其他国家对此的不满已接近临界点,德国政府官员目前已经公开谈论希腊退出欧元区的可能,意大利也是债台高筑,度日如年,另外,9日法国马赛召开的峰会上,七国集团财长和央行行长将商讨该如何采取行动来振兴日益放缓的全球经济。宽松货币政策将成为七国中多数国家的政策选择,欧债的事,迈克怎么看?影响几何?

答:欧债危机会加速风险资本回流最安全的美国,欧元将会长期疲软,这点已经确凿无疑,因为就欧盟和美国,谁需要谁的市场,和亚洲新兴国家,谁需要谁的市场,结果是一样的,很多人曾经异想天开地认为,欧元可以取代美元一半,我想这是最滑稽可笑的学者,想一下过去历史发展,都是大国经济说了算,从英镑到美元,日本鼎盛的时候也曾经有很多经济学家说用日元取代部分美元,结果日元一直就是个美元准二奶。一个货币能否操控全球成为主流货币,是和该国的全球购买力直接挂钩的,美国的强大低关税自由贸易政策,决定了他的货币结算操控权,人民币和欧元只能有紧盯紧跟权,没有易帜权。欧盟当前的危机,亚洲的经济模式转型,最终我们可以看到WTO体制的局部解体,要知道任何国家的政府都是最终自私的,为了本国的经济和就业率,一定会用贸易保护主义,欧盟也一样,这点中国会很受伤。当然,欧债危机对中国的影响不会象美国那么直接,而欧盟对中国的贡献也不如美国市场,我基本上不太把欧债危机看成是新的大熊市,但从心理上会给之前看多的那些死多形成压力。

问题八:回到股市,迈克的指标现在发生了什么变化?这些指标有哪些需要重点讲讲?而且迈克这轮看的非常准,从年初一直看空到现在,一直没有动作,是什么因素让你有如此的坚持?另外,迈克非常看重企业盈利,这也是很重要的指标,这个指标现在怎样了呢?

答:嗯,这是一个比较有趣的问题,整个八月份我都在度假,我的A股指标并没有多少变化,除了银行股和部分权重股没有继续创新低给我多多少少一点灵感,下半年应该比上半年舒服点,但下半年目前过去的两个月还是振荡向下,底部在哪里,何时构筑完成,虽然我自己有个初步的判断,但企业的赢利加速度已经完全符合了我们今年年初的判断,就是2010年中国上市公司的赢利加速度是到了极致点,这种现象出现后,一般来说今后几年都是慢熊,我们即便不加入货币政策和CPI的因素,今后几年内谈大牛市是没有实事求是的依据。既然我是坚持实践论,实践是检验真理唯一标准的毛泽东思想的坚定支持者,那现在的敌情明显是缺钱少粮的市场。最近几天我终于看到有几家券商出了很勉强的报告承认今年三季度和四季度上市公司的业绩增速会大幅度下滑。如果这是共识,那股市目前就是慢熊,而且我的总体判断维持半年前的结论,这个熊市的底部是补2008年底1664点构筑太快的课,当前的熊市是慢熊,它构筑的时间会超越半年前所有券商预计的牛市即将开始,这轮熊市的艰熬会让多头原本只有一半黑发都变白。如果我们在2017年看到6000点的那个新高点,已经是全世界股市大跃进的第一名,当年美国用了25年。

问题九:看看机构们吧!最近一个月以来,市场行情反复震荡,先是89日大盘阶段性见底,出现了2437.68点这一低点,随后市场出现超跌反弹,紧接着又是二次探底,不但王亚伟掌舵基金跌破2437点水平,九成偏股型基金跌破了2437点的净值,私募更惨,面临清盘风险的私募基金主要集中在平安信托、华润深国投信托、中融信托三家公司中,分别有20只、13只、12只信托产品单位累计净值不足0.8元。大部分阳光私募产品均将止损线设在0.7元,如果连续一段时间基金净值都在0.7元以下,要么提前结束清盘,要么改变投资策略。据Wind资讯最新统计,截至98日,单位累计净值不足0.7元的阳光私募基金共24只,包括10只单位累计净值低于0.6元;另有73只基金徘徊在0.7元至0.8元之间,与警戒线仅一步之遥。市场要跌到哪?要等大家都死翘翘了,才有希望吗?另外,你看,有基金自赎了,大成等7家基金公司果断自赎逃脱浮亏4300万元,与自购完全相反?说明什么?

答:关于2437点,我们要表扬一下上次和我一起做节目的林耘同志,他能在我判断2450点的位置上跟着推断出2425点,不愧是老革命,佩服,佩服。市场要跌到哪里?它要跌到哪里就哪里,通常大熊市底部的特征我们在2008年木有见到,例如大券商破产、大基金出事、私募关门、有人跳楼。但这次很奇怪,非但大家在2008年底都还魂了,而且还出了个江湖传言黑嘴开了信托基金还能出两期,这种情况都不是大熊市后的市场体量特征,这说明市场的游资还太多,股市的杀伤力还没有到2004-2005年中前的那种气氛,当年德隆倒下,改变了A股的交易模式,我的看法如果一半信托基金关门,那绝对是市场的风向标之一。2008年底,我在纽约办公室楼下1/3的对冲基金关门,奥巴马总统和华尔街斗气,基金公司多数产品腰斩,人气涣散,我们A股现在人气还是很足,银行理财产品、信托理财产品、基金理财产品、专户理财产品还能继续发,新股IPO还能每周几个几个发行,这就很难说熊市已经结束。

问题十:迈克看好酒,做了深入的调研,近期业绩不错,不过现在也有头部痕迹,迈克怎么看接下来酒的表现?另外现在的磷化工好像又有稀土的牛股相,怎么看?还会有什么机会值得关注一下,为今后崛起做做功课?还有给投资者一些有用的策略!

答:嗯,我们调研了A股所有的板块,赢利增速最确定的行业只有两个,第一是殡葬业,第二就是酒类消费业。最近我从新调研了几大酒业公司,发现五粮液是最不靠谱的,山西汾酒是最把投资者当回事的,张裕A是最支支吾吾的,洋河股份是最确定的,贵州茅台是最具指标性的,古井贡酒的增速是否能够维持是最具考验的。稀土行业只需要看看包刚稀土就可以了,他有气色,行业内其它几家都能混,大多数稀土公司就是开故事会。磷化工现在就是几家券商下的理财产品做得最凶,他们敢炒,胆子大,不知道是不是自己的养老钱。我胆小,我要炒也只炒基本面和技术面双优的股票,没有基本面或技术面的股票,就是再好听的故事,我也没性趣,如果这些股票真能给券商们炒到天上,那我也决不嫉妒,股市从来都有赚不完的钱,各赚各的,我只赚确定性,不确定性的爆炒,那里绝对不是我买LV的报销地儿。

【节目预告】从年初就一直看空的迈克吴,竟然说现在看到了市场的曙光,于是如约来到我们《新财富非常道》“季度巨献”,昨天谈到了“房价回落,熊市转牛”;“金价做头,股市见底”“通胀见顶,政策转向”影响市场的三方面因素,今天迈克的“献身”会更劲爆!他花了那么多的“调研经费”到底挖掘到了哪些牛股?市场的曙光在哪里?如果您喜欢迈克,那么请务必关注今晚(9月14日)内蒙古卫视《新财富非常道》22:25至22:45分播出的精彩节目《市场的曙光在哪里?》


转载请注明来自:[闪电博客]http://shandian.biz/2266.html

  1. 本文目前尚无任何评论.