对冲基金到底是什么?全球宏观、事件驱动和管理期货等代表人物

2012年3月25日 发表评论 阅读评论

对对冲基金的了解,国内还在起步阶段,存在很多误解。对冲基金在为客户LP提高流动性良好的资产(相对于VC/PE基金)的同时,在美国,也为资本市场提供了主要的流动性,据估算,纳斯达克日成交量的大约40%来自对冲基金。

对冲基金行业总的AUM(Assets Under Management管理资产额)到今年二月份已经达到2.26万亿美元,历史新高。而且机构和合格投资者将更多资金放置在对冲基金的趋势还在延续。

对冲基金根据投资策略和市场标的的不同,可以分成几类:全球宏观、事件驱动、管理期货、市场中性、纯放空、市场套利、股票多空结合、多策略等多种类型。其中,全球宏观类基金管理的AUM最多,约在八千亿美金左右,占整个对冲基金行业的1/3强,代表人物是索罗斯

事件驱动性的代表人物是在08年金融危机时大出风头的约翰-保尔森;多策略的是SAC,斯蒂夫-科恩;套利类的是Citadel,肯-格利芬;纯空类的是麦克-斯坦哈尔特(已退休)等。目前最大的对冲基金应该是BridgeWater,AUM大约在1000-1200亿美元。

闪电博客曾报道过BridgeWater旗下戴利奥旗舰基金Pure Alpha斩下2011对冲基金皇冠:Pure Alpha成为2011年最赚钱的对冲基金

历史上两支声明显赫的对冲基金——量子基金和老虎基金

量子基金的总部设立在纽约,但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者,其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券,并大量运用金融衍生产品和杠杆融资,从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识,量子基金在世界金融市场中逐渐成长壮大。由于索罗斯多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力,从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使是在市场下滑的熊市中,索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。至1997年末,量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元,即增长了3万倍。

1980年著名经纪人朱利安·罗伯逊集资800万美元创立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年,老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金攻击英镑、里拉成功,并在此次行动中获得巨大的收益,老虎基金从此名声鹊起,被众多投资者所追捧,老虎基金的资本此后迅速膨胀,最终成为美国最为显赫的对冲基金。

20世纪90年代中期后,老虎基金管理公司的业绩节节攀升,在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩,公司的最高赢利(扣除管理费)达到32%,在1998年的夏天,其总资产达到230亿美元的高峰,一度成为美国最大的对冲基金。

1998年的下半年,老虎基金在一系列的投资中失误,从此走下坡路。1998年期间,俄罗斯金融危机后,日元对美元的汇价一度跌至147:1,出于预期该比价将跌至150日元以下,朱利安·罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元,但日元却在日本经济没有任何好转的情况下,在两个月内急升到115日元,罗伯逊损失惨重。在有统计的单日(1998年10月7日)最大损失中,老虎基金便亏损了20亿美元,1998年的9月份及10月份,老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。

1999年,罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票,可是两个商业巨头的股价却持续下跌,因此老虎基金再次被重创。

从1998年12月开始,近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出,到1999年10月,总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走,投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资,从而影响长期投资者的信心。因此,1999年10月6日,罗伯逊要求从2000年3月31日开始,旗下的"老虎"、"美洲狮"、"美洲豹"三只基金的赎回期改为半年一次,但到2000年3月31日,罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘,其中80%归还投资者,朱利安·罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。

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