MBS是什么?抵押支持债券概念和美国MBS市场发展情况

2011年11月3日 发表评论 阅读评论

MBS:Mortgage-Backed Security,抵押支持债券或者抵押贷款证券化。

闪电博客评:2011年11月美联储议息会议强调MBS购买计划可行,很多人不明白MBS是什么意思,闪电博客特地写此文解释该概念。

MBS英语定义

In finance, a mortgage-backed security (MBS) is an asset-backed security whose cash flows are backed by the principal and interest payments of a set of mortgage loans. Payments are typically made monthly over the lifetime of the underlying loans.

MBS是最早的资产证券化品种。最早产生于60年代美国。它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款,发行的一种资产证券化商品。其基本结构是,把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来,形成一个抵押贷款的集合体(pool),利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券,并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。因此,美国的MBS实际上是一种具有浓厚的公共金融政策色彩的证券化商品。

抵押集合体所产生的本金与利息原封不动地转移支付给MBS的投资者,因此,MBS也被称为过手证券(pass-through securities)。美国的过手抵押证券主要有以下四种:
1)政府国民抵押协会(GNMA)担保的过手证券;
2)联邦住宅贷款抵押公司(FHLMC)的参政书;
3)联邦国民抵押协会(FNMA)的抵押支持债券;
4)民间性质的抵押过手债券。

MBS模式分类:

抵押贷款证券化(MBS)在全球共有表外、表内和准表外三种模式。

表外模式也称美国模式,是原始权益人(如银行)把资产“真实出售”给特殊目的载体(SPV),SPV购得资产后重新组建资产池,以资产池支撑发行证券;表内模式也称欧洲模式,是原始权益人不需要把资产出售给SPV而仍留在其资产负债表上,由发起人自己发行证券;准表外模式也称澳大利亚模式,是原权权益人成立全资或控股子公司作为SPV,然后把资产“真实出售”给SPV,子公司不但可以购买母公司的资产,也可以购买其他资产,子公司购得资产后组建资产池发行证券。

美国MBS市场发展近况:

2007年底,全美抵押贷款支持证券(MBS)余额达到6.6万亿美元。其中,房利美和房地美担保债券为4.1万亿美元,吉利美担保债券为0.4万亿美元,私人债券为2.1万亿美元。1990至2007年期间,MBS发行年均增长率为11.3%,但MBS余额构成有了很大变化。得益于这十年的飞速增长,私人MBS由5.1%增长至31.9%,吉利美MBS由37.5%降至6.8%,房利美和房地美MBS由42.6%降至38.7%。

2001年至2006年期间,无论是从绝对量还是相对量来说,私人MBS都增长迅速。2001年,MBS中有19.7%是私人MBS,到2006年,私人MBS升至56%;吉利美MBS从12.7%降至4.1%;房利美和房地美MBS从67.5%降至39.9%。

2007年下半年至2008年一季度期间情况发生了逆转。随着美国金融危机的爆发,美国私人MBS二级市场出现了流动性紧缺。私人MBS发行数额从2006年的1.1万亿美元降至2007年的7070亿美元。由次级抵押贷款和“Alt-A”贷款MBS跌幅最大,大额贷款MBS也大幅度下降。


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  1. 百家乐
    2013年12月7日17:18 | #1

    就如旧爱,有天总忘记,当初竟以为爱到死