亚马逊是一只宗教股,投资者只需保持信仰

2011年8月1日 发表评论 阅读评论

美国《巴伦周刊》刊登特写文章称,亚马逊是一只很独特的股票:虽然盈利下滑,但股价却逆势上涨。盈利下滑源于该公司的大举投资,而正因为这些投资所具备的光明前景,才使得投资者看好该股。

以下为文章全文:

亚马逊是一只宗教股:要么信,要么不信。

上世纪90年代的互联网掘金时代伊始,这就已经成为了既定事实。否则,你如何解释这一现象:亚马逊最新一个季度收入增长51%,创下10年新高,但利润却下滑8%,然而股价不仅没有下跌,反而上涨3.9%?亚马逊上周公布季度盈利1.91亿美元,折合每股收益0.41美元,去年同期盈利2.07亿美元,折合每股收益0.45美元。这一业绩超出分析师0.35美元的平均预期,但该预期已经根据公司管理层上月发布的业绩预警进行了下调。亚马逊当季收入达到99.1亿美元,较去年同期的65.7亿美元大增51%。Kindle等电子产品和百货收入增长69%,至58.9亿美元;图书、CD、DVD和其他媒体产品收入增长27%,至36.6亿美元。

一般而言,收入和盈利增长之间的脱节会引发投资者担忧,但亚马逊的股价却是受销售额推动的。在科技泡沫爆发之初,杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)就很少对开支加以解释,只是要求投资者静观其变。我们多年来都在质疑它的股价,但2009年却开始唱多该股。彼时,亚马逊股价约为70美元,年收入却高达200亿美元。我们认为没有理由改变方向。亚马逊14年来一直在积极投资技术、渠道和房地产,虽然压低了利润率,但却收获了巨额收入。

美国独立股权研究公司Consumer Edge Research零售行业分析师费耶·兰德斯(Faye Landes)表示,亚马逊的股价走势表明“投资者认可该公司的收入,并且愿意对公司的大举投资保持耐心”。尽管亚马逊对应2011年的市盈率高达107倍,但兰德斯仍然认为该股有上涨空间。她给予该股“跑赢大盘”(Outperform)的股票评级,目标股价为250美元,较该股上周五的收盘价高出12%。亚马逊今年以来已经上涨24%。

花旗集团互联网分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)则更为乐观。“他们正在快速增长,而当前的投资计划表明他们预计仍将继续高速增长。”他说。他给予亚马逊股票“买入”(Buy)评级,尽管将其2011年的每股收益预期从2.36美元下调至1.97美元,但依旧将目标股价从240美元上调至280美元。

亚马逊CFO托马斯·库塔克(Thomas Szkutak)向投资者发出预警称,尽管第三财季的销售额有望增长47%,至111亿美元,但公司投资速度仍将加快,利润率也会降低。他估计第三财季的营业利润为2000万至1.7亿美元,对应的同比降幅高达93%至37%。

资金去向

这些钱都到哪儿去了?多数都被投资到技术密集型的订单履行和分销中心。上周前,亚马逊计划2011年新增9个仓库,但现在却将这一数字上调至“超过15个”,其中部分是在澳大利亚等国际市场建立的。亚马逊还将继续投资Kindle电子阅读器,外界盛传该公司将发布一款平板电脑。除此之外,亚马逊还将继续建设庞大的数据中心,以便保持AWS云计算业务的行业领先地位。

尽管过去不能说明将来,但库塔克仍然强调,亚马逊以前的投资都获得了高额回报。他说:“我们需要提升履行订单的能力和基础设施容量,这是事关服务质量。”他还补充道,亚马逊以前就曾采取过这种策略,自从上世纪90年代成立至今,这一策略一直效果很好。

长期关注亚马逊动态的兰德斯理解渠道扩张和收入增长之间的关系,并对亚马逊在疲软的环境中依旧能够增加收入的原因进行了解释。亚马逊仍是一家低价倡导者,并且在各个产品门类的份额都在逐渐增加,从图书和电子产品到杂货和个人护理产品。兰德斯认为,亚马逊的Prime会员服务贡献很大。这款服务的价格并不算高,但却可以实现隔日送达。

要投资亚马逊股票,投资者不仅要权衡用于电子商务渠道建设的资本开支,还要理解该公司对云计算业务的投入,这一业务需要投资数亿美元来建设数据中心。该公司并未单独披露AWS的收入,但分析师估计约为7亿至10亿美元。库塔克说:“由于该业务的高增长特性,我们还会继续投资。该领域增长非常快,应当大举投资。”

投资者还应当注意,美国各州政府仍在努力加大亚马逊的税负。在加州强制征收互联网营业税后,亚马逊断绝了与该州数千家子公司的关系。

摩根士丹利互联网行业分析师斯科特·戴维特(Scott Devit)认为,要了解亚马逊,最实用的方法就是对比1990年代的沃尔玛。1991年,沃尔玛收入增长了35%,至440亿美元。2011年,亚马逊收入将增长43%,至490美元。他说,“亚马逊是我们这个时代的沃尔玛,但情况更好”,因为它采用了无店铺的商业模式,可以获得更高的长期经济回报。亚马逊股东只需保持信仰即可。

闪电博客评:亚马逊一直以来反应非常迅速,iPad疯狂后,对世界电子书第一品牌亚马逊Kindle冲击是最大的,亚马逊立即大幅降价,并推出了有内置广告的Kindle。

亚马逊的死忠们对平板电脑Kindle4充满期待,虽然期望她打破iPad的垄断不现实,但在细分市场上,拥有广泛电子书资源的Kindle4,将会有所表现。

亚马逊是美国最大的B2C公司,也是最早推出云服务的公司,毫无疑问,她的股价还会推得更高。


转载请注明来自:[闪电博客]http://shandian.biz/1405.html

分类: 科技资讯 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.