分析师质疑团购鼻祖Groupon 300亿美元市值

2011年6月10日 发表评论 阅读评论

导读:团购网站先锋Groupon上周递交了IPO申请,看似很快就会成为下一个股市宠儿,但是MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)强调,很多观察家都相信,该公司的经营模式和财务面存在太多让人担心的东西,其股票恐怕不适合神经脆弱的投资者。

以下即普莱蒂的评论文章全文翻译

Groupon Inc上周递交了IPO申请,在硅谷和其他很多地方都激起了一场大辩论,其主题就是:这家团购网站先锋究竟是真的拥有一种可靠的长期商业模式,还是只不过是过去的互联网泡沫疯狂借尸还魂?

Groupon的营收成长速度确实非常惊人,但是由于正在构建巨大的销售团队,公司的亏损还是很厉害。一些早期的投资者正在套现出场,甚至在硅谷的批评家那里,还有人说这家网站是个庞氏骗局。目前,他们确实是互联网世界当中一个有令人难以揣测的魔力的存在,但是他们的经营模式带有时尚的色彩,很容易拷贝,他们的竞争对手,其数量几乎是每天都在增加。

“尽管我相信Groupon短期之内不会遇到任何问题,但是我对他们确实很担心。”IPO Boutique执行合伙人斯威特(Scott Sweet)评论道,“长期角度说来,这个领域简直没有任何准入门槛可言。这可不像那些要花五年时间去开发产品,或者是必须面对食品及药物管理局之类机构的行业。”

Groupon的整体财务状况中,颇有一些方面会让人想起当初的互联网疯狂时代,当时,只要有足够的访客或者说眼球,就可以被认定是能够获得巨大的营收或者是实现盈利。

同时,人们还会想到当年另外一家得风气之先的企业,Crocs Inc(CROX)是一家休闲鞋公司,在2006年上市后的一年间,股价稳步攀升。可是,他们未能满足需求的爆炸式增长,于是模仿者全面进逼。Crocs随后大幅强化了制造力量,但是那些几乎不会坏掉的木屐根本不需要更新,之后的市场很快被各种色彩明亮的泡沫鞋子淹没了。狂热结束了。Crocs现在又重新开始赚钱,重新开始成长,但前提是他们进行了大规模的裁员和债务重组。

Groupon花费了数以亿计的资金来投入销售和营销,他们建立销售团队,受够投资者,建设巨大的销售基础设施,难道他们所构建的王国,其命运也是等着有一天被摧毁吗?该公司2008年11月创建,现在已经拥有超过7000员工。

营收成长确实可观,今年第一季度就从去年同期的442万美元激增到6亿4470万美元,可是由于巨大的开支,他们的亏损依然达到了1亿4700万美元。

让一些人感到紧张的是,Groupon的消费者很容易就可以离开他们,转向那数以百计的克隆网站中的任何一家。该公司在S1文件当中也承认,他们需要维系消费者的忠诚:“如果消费者觉得Groupon所提供的服务已经没有之前那么高的价值和品质,或者是我们未能提供更新的和更切题的服务,我们或许就无法再获得和维持订户了。”

斯威特强调,现在已经出现了“竞争,压力不仅仅是来自那些小的折扣提供者,甚至也来自谷歌(GOOGLE)和Facebook,而且亚马逊(AMAZON)也表态打算跟进了”。

去年,亚马逊向Groupon的竞争对手LivingSocial注资1亿7500万美元。LivingSocial已经在亚马逊网站上开始提供团购服务。斯威特表示,“Groupon将发现,自己面对的是一群资金储备堆积如山的大玩家,他们很容易就可以进入市场,并提供更好的服务。”

波士顿风险投资公司Flybridge Capital Partners的发起人和合伙人巴斯冈(Jeffrey Bussgang)对Groupon在其大本营的成长和消费者数据进行了分析。

“在芝加哥,订户的季度增长速度已经明显慢了下来。”巴斯冈在自己的博客上指出,Groupon的芝加哥订户在2010年第一季度猛增81%,而在今年这一季度,速度降到了37%。“这一点的重要性被很多人低估了,因为订户当中是有不活跃订户的,而不活跃者恐怕会与日俱增。要补上这个漏洞,Groupon就必须不断吸纳新的订户。如果做不到这一点,他们的成长就会减速,甚至出现收缩。”

当然,这家公司也有其他的计划。上周,Groupon递交申请的前一天,在D9:All Things Digital大会上,该公司首席执行官梅森(Andrew Mason)谈到了创建Groupon Now。利用地理定位数据,Groupon可以在几个小时之内提供基于邮政编码的特定服务,而且可以直接送达智能手机。对于商家而言,这也是个逐渐积累人气的机会。

不过,Groupon面前还有一个红灯,他们承认,自己已经成为争议的焦点,甚至还有一些传闻中的集体诉讼——不必说都是与礼品卡或者储值卡有关。比如在加州,礼品卡尚未到期,技术上说来,其成本就该视为商家的债务。

观察家们的争论还将继续下去,而伴随Groupon逐渐迫近上市时间,局面也将变得更加有趣起来。Groupon执行董事长和早期投资人列夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)上周在彭博资讯似乎也失言了,他宣称公司能够获得狂野的利润。

Groupon现在的估值已经达到了200亿美元到300亿美元,可以断言,他们的IPO肯定不适合神经脆弱的投资者。

闪电博客评:300亿美元市值?更多人认为应该去个0,才是她的真实估值!


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